2025年黃金嘅隕石式上漲：重新檢視我嘅4,000美元預測同埋宏觀力量嘅發揮。
今年2025年4月，我為黃金獸寫咗一篇文章，當中有一個大膽嘅預測：黃金將會喺年底達到每盎司4,000美元。當時，黃金價格喺2,900美元左右徘徊，好多人都認為佢過於樂觀。正如我當時所寫，「我對年尾嘅4,000美元嘅預測唔係由空而出；佢嘅根源係持續嘅通脹、地緣政治唔穩定，同埋央行政策嘅聚集，而呢啲政策正正係削弱緊美元等法定貨幣」（Bullion Beasts, 2025）。而家，喺2025年10月，黃金嘅交易價係每盎司4,005.06美元，正如 goldprice.org 喺2025年10月8日報導嘅，我嘅預測唔太似係一個長遠嘅目標，而係一個對宏觀經濟景觀嘅計算評估（Trading Economics, 2025）。呢個唔係猜測；佢嘅根源係對法定貨幣嘅價值下跌同埋由於全球唔確定性所加劇嘅通縮風險迫在眉睫嘅深刻理解。今日，我會重新探討呢個呼籲，分析過去12個月黃金價格嘅非凡飆升，同埋探討我哋係咪喺年底維持或者超過4,000美元嘅門檻。
我預測嘅宏觀經濟基礎
我哋返返去2025年4月。喺嗰個時候，全球經濟正面臨持續嘅通脹、地緣政治唔穩定，同埋央行政策，呢啲政策正侵蝕緊對法定貨幣嘅信心。美元，長期被視為全球金融嘅基石，因為中國同印度等央行加大黃金購買，以多元化儲備，所以面臨壓力。美國通脹仍然高於目標水平，正如 Michael Carter 喺貨幣金屬交易所最近嘅分析中指出嘅，2025年6月消費者物價指數同比增長3.2 % 。呢種持續嘅購買力侵蝕係一個清楚嘅訊號，表明投資者會轉向黃金作為對沖。正如我喺我原本嘅文章入面所指出，「通脹繼續侵蝕購買力，對儲蓄者嚟講係一種無聲嘅稅 ...... 黃金，隨住時間嘅推移，佢有能力保留價值，成為一種天然嘅對沖 —— 防止呢種財富轉移畀資產擁有者嘅盾牌」（Bullion Beasts, 2025）。
但係通脹唔係唯一嘅擔憂。我亦見到通縮嘅幽靈喺地平線上 —— 呢個風險比較少討論，但同樣危險。雖然通脹會透過物價上漲而侵蝕儲蓄，但係通縮會隨住物價下跌而阻止支出同投資，從而令經濟體癱瘓。喺呢種環境下，央行經常會藉由印錢嚟刺激經濟增長，令法定貨幣進一步貶值。黃金喺歷史上係通脹同通縮時期嘅價值儲存庫，係一個安全嘅避風港。我嘅 4,000 美元預測唔單止係關於通脹；呢個係關於對紙幣嘅更廣泛嘅信任失去，同埋表面之下釀造緊嘅系統性風險。
金過去12個月嘅非凡旅程
一年前，即係2024年10月，根據 GoldPrice.org嘅歷史數據，黃金嘅交易價大約係每盎司2，648美元。到咗2025年7月底，佢已經攀升到大約3，350美元，正如行業人士所報導，之後加速到佢而家嘅水平，每盎司只係超過4000美元。根據交易經濟學嘅最新數據，呢個數字喺短短12個月內上升咗超過49.7 % 。呢個唔係一個單純嘅投機泡沫；呢個反映咗對全球經濟嘅根深蒂固嘅恐懼，同埋黃金作為金融救生艇嘅作用。
我哋而家明顯係其中一個黃金最佳年度表現，目前第 4 位，可以追溯到近 200 年前！
有幾個因素促進咗呢次上漲。首先，地緣政治緊張局勢令投資者保持緊張情緒。由中東嘅升級到主要經濟體之間嘅貿易爭端，呢個世界感覺好似一個粉桶噉。正如 Emily Watson 喺2025年7月30號嘅彭博文章指出，「每當有衝突或者貿易戰嘅味道，黃金就會出價。」呢啲事件令到人哋逃到安全嘅地方，而黃金就係最終嘅風險抵銷資產。每個唔穩定嘅頭條新聞都似乎會令物價上升，就好似2025年7月初嘅情況，當時有報導指出軍事升級之後，物價喺一個星期內飆升咗近3 % 。
第二，通脹仍然係一個頑固嘅問題。儘管央行積極加息，但美國同歐洲嘅物價仍然保持高位，侵蝕咗對法定貨幣嘅信心。黃金作為通脹對沖嘅吸引力吸引咗零售同機構投資者，自2025年開始以來，由實物黃金支持嘅交易所交易基金嘅流入量已經超過50億美元。呢種需求一直係物價嘅強大尾風，加強咗我喺4月開始嘅觀點，即係隨住對貨幣體系嘅信任減弱，黃金將會成為首選資產。正如我當時所寫，「黃金唔單止係關於利潤，而係關於保護。如果美元、歐元或日圓呢啲貨幣喺未來嘅危機中跌幅大，黃金可能會飆升到遠遠超過4,000美元」（Bullion Beasts, 2025）
最後，央行政策發揮咗關鍵作用。雖然高息通常會對黃金等非收益資產造成壓力，但係呢種金屬已經超出預期。有關美聯儲喺2025年底前轉向降息嘅猜測令美元走弱，令到黃金對外國投資者嚟講更加吸引。而且，央行本身一直都係主要買家，喺2025年上半年嘅購買量達到五年高位。呢種戰略性嘅儲備，特別係由尋求減少對美元資產嘅依賴嘅國家，強調咗黃金喺變化中嘅金融秩序中嘅持久相關性。
黃金礦工同投資組合策略：一句警告
雖然黃金嘅升幅非常出色，但值得注意嘅係，呢個上漲亦都唔係冇挑戰。斯普羅特財富管理公司嘅地質學家同投資顧問Edward Bonner最近分享咗佢對黃金礦工係咪時候攞利潤嘅諗法。喺2025年10月6號嘅電郵更新中，邦納指出，自第三季度開始以來，黃金礦工已經上漲超過100 % ，喺價格圖表上好似一條「曲棍球棒」。不過，佢亦都強調，相對強度指數等技術指標表明過買條件，通常係回調嘅前兆。雖然邦納仍然看好黃金同礦工嘅長遠前景，但佢建議謹慎行事 —— 收穫一啲利潤，同埋為潛在嘅下跌建立現金儲備。
呢個角度同我有共鳴。雖然我對黃金嘅長遠軌跡有信心，但係條路唔會係一條直線。短期波動係必然嘅，尤其係近期宏觀經濟數據正面，令人對美聯儲進一步降息懷疑。近期嘅回落可能會為嗰啲錯過咗最初嘅急升嘅人帶嚟買入機會，但係亦都強調咗風險管理喺以貴金屬為重嘅投資組合中嘅重要性。
鑑於4,000美元可能代表嘅心理障礙，喺呢個水平見到有啲獲利亦唔出奇。 如果呢個情況適逢股市嘅任何疲軟，我哋可能會見到黃金價格重新測試新嘅支撐位，喺3,850至3,950美元附近淹死。不過，跌到佢之前嘅交易範圍3,500美元左右並唔係唔可能嘅，雖然我認為鑑於目前走高嘅力量，噉嘅可能性較低。
黃金由$3500爆炸性上升係唔正常! 來源 Tradingview.
不過，呢個並唔會改變我哋嘅長遠觀點：黃金喺國際舞台上正經歷緊完全嘅重估。目前，主要係央行帶動需求。當零售投資者喺未來幾年捉住黃金熱嘅風，價格可能會由呢度飆升。
我哋係咪喺年尾躂到$4,000？
截至2025年10月8日，黃金現時超過每盎司4,0000.00美元，我哋提早兩個月達到目標。呢個勢頭係無可否認嘅 — — 單係過去一個月，價格已經上漲咗9.03 % 。如果地緣政治緊張局勢進一步升級，或者如果美聯儲發出鸽派轉變嘅訊號，我哋可能會喺12月31日前見到黃金大幅突破4,000美元。不過，風險仍然存在。美元強過預期，或者全球唔確定性突然降溫，都可能會減輕漲勢。不過，我喺四月發現嘅宏觀力量 —— 法定貨幣下跌同通縮風險 —— 繼續支撐黃金嘅強勢。正如我喺原文中所指出，「宏觀經濟嘅驅動因素 —— 通脹、地緣政治風險同寬鬆嘅貨幣政策 —— 仍然堅定地存在」(Bullion Beasts, 2025)。
亦都值得考慮到打到 $4,000嘅心理影響。呢個里程碑可能會引發一波獲利浪潮，因為投資者喺歷史性嘅跑動之後鎖定收益。另一方面，隨住遲到者衝入呢個行列，佢可能會吸引更多資本進入市場。無論點都好，基本面仍然係支持性嘅。央行買入、持續通脹同地緣政治唔穩定唔會好快消失。呢啲係結構性問題，唔係短暫嘅頭條新聞，而且佢哋表明黃金嘅牛市有腳。
點解黃金仍然係基石資產
除咗價格動作之外，我哋唔好失去點解黃金咁重要。佢唔單止係一種商品；呢個係全球金融體系信任嘅晴雨表。當對法定貨幣嘅信心動搖 —— 無論係因為通脹、通縮定係政策失誤 —— 黃金就會發光發亮。我打咗 $4,000 嘅電話唔係想追個號碼；呢個係關於認識到世界正處於一個不穩定嘅經濟狀態。央行可以印錢，但係印唔到黃金。呢種稀缺性，加上佢歷史上作為價值儲存嘅作用，令到佢喺唔確定嘅時候成為一個不可或缺嘅資產。
對於投資者嚟講，個訊息好清楚：黃金值得喺你嘅投資組合入面佔一席位。無論你係買硬幣嘅散戶投資者定係分配畀 ETF 嘅機構，曝光率嘅理由都比以往任何時候都強。即係咁，平衡係關鍵。隨住物價接近歷史高位，考慮重新平衡嚟管理風險，就好似 Bonner 所建議。回調唔係失敗；呢個係一個可以喺更好嘅水平買入嘅機會。長期趨勢係由任何單一事件以外嘅宏觀力量驅動，指向上方。
黃金嘅未來
隨住我哋進入2025年嘅最後幾個月，我比以往任何時候都更加相信我原本嘅預測係基於現實。黃金飆升至每盎司超過4,000美元，證實咗我喺四月對法定貨幣貶值同通縮風險提出嘅擔憂。反省我嘅《黃金獸》文章，我好自豪見到我所識別出嚟嘅宏觀趨勢係點樣發展出嚟。呢個唔係一個好彩嘅猜測；呢個係對持續推動黃金走高嘅系統性問題嘅分析。無論我哋喺年底定係之後唔久就會跌到4,000美元，有一樣嘢係肯定嘅：喺一個充滿經濟同地緣政治危險嘅世界入面，黃金作為避風港嘅作用比以往任何時候都更加重要。如果央行繼續佢哋嘅寬鬆政策，而全球嘅不確定性仍然持續，我哋可能會喺2026年講緊4,500至5,000美元。投資者嘅關鍵係要保持紀律 —— 唔好畀短期波動動搖你對黃金持久價值嘅信心。睇下黃金係咪可以保留到 4,000 美元嘅皇冠到年尾，將會係一件有趣嘅事。有咁強烈嘅推高，好可能係要休息一陣。
繼續投資黃金！
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